《证券时报》记者 长留

　　国际黄金价格接近2000美元大关，接近两年前的历史高点。上周，避险情绪升温，导致贵金属等避险资产大幅上涨。其中，纽约黄金期货每周上涨约5.7%，创2020年4月以来最大周涨幅；白银期货价格每周上涨10.41%。

　　随着硅谷银行、签名银行、瑞士信贷等欧美银行纷纷陷入危机，美联储加息预期明显逆转，美元信贷面临考验。央行对自然信用背书的黄金仍有巨大的购买空间。

　　分析人士认为，在全球滞胀周期下，金价面临长期牛市。

　　避险资产大幅上涨

　　随着美联储对美国银行业的大规模援助，避险情绪的升温导致贵金属等避险资产大幅上升。

　　数据显示，纽约商品交易所上周五在纽约商品交易所(COMEX)4月份黄金期货市场交割的黄金期货价格涨幅70.7美元，涨幅3.68%，收于每盎司1993.7美元，距2020年8月历史最高点2089美元仅一步之遥。5月份纽约商品交易所白银期货市场交付的白银期货价格为每盎司22.75美元，为2月3日以来最高水平，日内涨幅4.88%，单周涨幅10.41%。

　　国内黄金期货价格也同步上涨。上周五，国内黄金期货主力2306合约收报每克443.12元，距2020年8月历史最高点每克454.08元，相差不到10元，单周上涨近6%。就白银价格而言，国内白银期货主力2306合约收报每公斤5174元，上涨3.05%。

　　在黄金价格上涨的推动下，自3月以来，市场基金对黄金领域的投资热情显著提高，黄金概念股表现活跃。其中，四川黄金单周上涨61.09%，半个月内累计最大涨幅超过200%；中润资源收获四连板，单周上涨47.44%。同时，黄金ETF基金份额上升，黄金股重仓基金产品也表现可观。

　　各国央行大力购买黄金

　　在历史上，美元指数通常与黄金价格呈负相关，但当风险厌恶情绪升温时，这两种趋势呈同一方向。最近，美国和欧洲的一些银行陷入了危机，风险规避的上升使投资者涌向贵金属资产，而美元信贷正面临考验。央行对自然信用背书的黄金仍有巨大的购买空间。

　　根据世界黄金协会《世界黄金需求趋势》报告数据，2022年全球央行净增长1136吨黄金，同比大幅增长152.31%，创历史新高。不仅是连续第13年的净增持，也是自1950年以来的历史记录。此前，2021年，全球央行购买量同比增长77%。

　　根据今年世界黄金协会最新调整的数据，央行2023年的购买规模进一步扩大。1月，全球央行净购买黄金的数据从31吨增加到77吨，表明在地缘政治不确定性高的背景下，全球国家购买黄金的热情仍然很高。与去年12月相比，1月份的最终数据环比增长了192%。

　　据中国央行统计，今年2月底，中国官方储备资产持有6592万盎司黄金，折约2050吨，环增1.23%，购买约25吨黄金，已连续4个月增持黄金。去年11月，黄金储备增加了32吨黄金，去年12月增加了30吨黄金，今年1月增加了约15吨黄金。

　　各国央行大力购买时，交易所贵金属库存数量大幅下降。据民生证券统计，自2022年2月以来，纽约商品交易所(COMEX)累计黄金和白银库存分别下降了32%、17%。

　　机构：金价将迎来长期牛市

　　中信建设投资证券研究员王介超认为，美联储陷入了降低通货膨胀和防范风险的两难境地，美国实现经济“软着陆”的空间越来越窄，只是衰退的时间点和程度不同。

　　王介超表示，一旦降息开始，实际利率高势能将转化为金价行动能。

　　王介超表示，一旦降息开始，实际利率高势能将转化为金价行动能。在黄金价格上涨的过程中，黄金板块及相关领先目标明显优于沪深300等市场指数。预计随着美联储加息放缓，黄金价格中心预计将逐步上涨。但短期内需要注意的是，如果流动性风险大幅扩散，黄金价格可能会跟随其他资产短期下跌。

　　根据民生证券研究报告，全球滞胀周期，金价将迎来长期牛市。目前，全球经济正处于货币过度发行周期的历史水平，货币信贷的泛滥将形成通货膨胀的长期传递。随着需求边际的改善，通货膨胀可能会超过预期，形成滞胀。从历史上看，金价在滞胀周期中大幅上涨。

　　建信基金表示，随后欧美经济可能会下滑，美联储在今年内结束加息，然后转向降息是明确的。美国的实际利率将进入下行周期，后续金价上涨的方向有很强的确定性，但时间节奏不确定。此外，海外金融体系、地缘政治等潜在风险因素也促进了黄金的避险需求，支撑了黄金价格。在美元信贷不断透支的背景下，黄金作为储备货币也受到央行的青睐。 【编辑：刘阳禾】